Агентство Fitch Ratings 29 марта провело в Москве конференцию под названием «Финансы городов и регионов России. Усиление процессов централизации».

Ее участники обсудили ситуацию на финансовых рынках Европы и нашей страны, услышали прогноз на ближайшее будущее.

В еврозоне продолжается кризис, ключевые страны имеют неблагоприятный прогноз, констатировал старший директор Fitch Ratings по международным финансам Рафаэль Карневале. Сегодня суверенный рейтинг «Негативный» присвоен Франции, Италии, Испании, Португалии, Словении и, естественно, Кипру. Для сравнения: в августе 2008 года список исчерпывался одной Эстонией. У Германии рейтинг по-прежнему стабильный, но власти и этой страны стремятся сбалансировать бюджет к 2020 году. Что касается России в целом, то она удостоилась прогноза «Стабильный». Данная оценка агентства основывается прежде всего на том факте, что государство имеет умеренный долг, равно распределенный между банковскими кредитами, бюджетными кредитами и облигациями. Старший директор надеется, что указанный прогноз останется в силе на ближайшие пять лет.

Ситуацию в России более подробно проанализировал директор по международным региональным финансам агентства В. Е. Редькин. Накануне кризиса, в 2007 и 2008 годах, рост расходов региональных бюджетов уже превышал рост доходов, затем произошел «отскок». Кризис вынудил власти субъектов РФ урезать расходы, так как ситуация с собственными доходами складывалась негативная. Только Москва оказалась в более или менее благоприятном положении, успев накопить значительные ресурсы. Сейчас, по оценке эксперта, имеет место некоторая стабилизация, но с 2012 года дефицит региональных бюджетов снова стал увеличиваться и вернулся к уровню 2009 года. В 60 регионах страны расходы превышают доходы и нехватка в общей сложности 330 млрд руб. не перекрывается за счет регионов с профицитными бюджетами.

Если в 2011 году дефицит бюджетов покрывался в основном за счет банковских и бюджетных кредитов, то спустя год доля бюджетных кредитов существенно сократилась, поэтому кредиты банков стали более востребованными и, кроме того, возросла роль ценных бумаг. Специалисты ожидают, что облигационные займы будут расти опережающими темпами. В целом долговая нагрузка регионов, как сказал Редькин, продолжает увеличиваться, но остается умеренной. При этом, предупредил он, может возникнуть ситуация, когда объем долга сделается значительным. Тем не менее общий прогноз Fitch по рейтингам российских регионов и муниципалитетов стабильный. Вывод основан на улучшении операционных показателей исполнения бюджета, повышении качества бюджетного управления, создании управляемой долговой нагрузки в сочетании с удлинением долгового профиля.

Среди сдерживающих факторов были названы отсутствие долгосрочного бюджетного планирования и волатильность доходов, особенно налоговых. Последнее обстоятельство регионы не в силах предотвратить, но в состоянии предвидеть. С точки зрения межбюджетных отношений 2012 год оказался не лучшим для них, и причину эксперты видят в прошедших подряд двух предвыборных кампаниях — парламентской и президентской. Ввиду того что ничего подобного в ближайшее время не предвидится, они надеются на отсутствие резких перемен.

При таких условиях рейтинги ведущих мировых агентств обретают практическую ценность для региональных и местных властей. Очевидно, что теперь они реально влияют на возможности привлечения заемных средств. Поэтому география охвата Fitch Ratings расширяется. Эксперты прогнозируют дальнейшее увеличение конкуренции эмитентов за деньги инвесторов, в том числе зарубежных, которым облегчен доступ на российский рынок. Пока большинство заимствований делается на срок от полутора до трех лет и банковские кредиты обходятся на 1–1,5 % дороже облигационных займов.