6 июн. 2008

Министр финансов Чувашии Н.Смирнов: "Чувашия зарекомендовала себя на рынке ценных бумаг как надежный и ответственный партнер"

В 2007 году Чувашия выпустила облигации уже в шестой раз. В этом году Чувашия планирует снова разместить облигации на 1 млрд рублей. В интервью агентству "Интерфакс-Поволжье" министр финансов республики Николай Смирнов рассказал, насколько прибыльно инвесторам приобретать облигации Чувашии, превышает ли доходность по облигациям инфляцию и каков международный рейтинг республиканских ценных бумаг.

Николай Васильевич, в 2007 году Чувашия выпустила облигации уже в шестой раз. Значит ли это, что они пользуются стабильным спросом на фондовом рынке? Кто обычно является тем инвестором, который вкладывает в них свои деньги?

Чувашская Республика зарекомендовала себя на рынке ценных бумаг как надежный и ответственный партнер, неукоснительно соблюдающий финансовые обязательства, связанные с размещением, выплатой купонного дохода и погашением государственных облигаций республики.

Реализуя долгосрочную стратегию экономического развития, принятую на период до 2020 года, Чувашия стабильно показывает в последние годы динамичный рост экономики, благосостояния населения, ускоренное развитие социальной, транспортной, инженерной инфраструктуры, увеличение доходной базы республиканского бюджета, что позволяет снизить долговую нагрузку на бюджет, положительно сказывается на котировках облигаций республиканских займов. К примеру, индекс промышленного производства в Чувашии составил в 2007 году 114%, в январе-апреле текущего года - 118,4%, собственные доходы республиканского бюджета Чувашской Республики (без учета финансовой помощи из федерального бюджета) возросли в 2007 году на 40%, в январе-апреле текущего года - на 38% по сравнению предшествующими аналогичными периодами.

Как один из наименее рисковых и достаточно доходных для инвестора инструментов вложения капитала, государственные облигации Чувашии пользуются стабильным спросом и успешно размещаются на биржевом рынке. Так, в первый день размещения облигаций выпуска 2007 года спрос на эти ценные бумаги более чем вдвое превысил предложение. В качестве инвесторов в облигации Чувашии, как правило, выступают крупные коммерческие банки, хорошо известные в России, в том числе входящие в первую десятку российских банков по размеру чистых активов, а также инвестиционные компании, в том числе, осуществляющие доверительное управление средствами пенсионных накоплений для финансирования накопительной части трудовой пенсии.

В этом году Чувашия планирует снова разместить облигации на 1 млрд рублей. Когда пройдет размещение? На каких условиях? И куда будут направлены эти средства?

Начало размещения государственных облигаций Чувашской Республики выпуска 2008 года в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга в объеме 1 млрд рублей намечено на 10 июня текущего года. Количество облигаций составит 1 млн штук, номинальная стоимость каждой облигации - 1 тыс. рублей. Облигации будут размещаться с использованием системы торгов ЗАО "Фондовая биржа ММВБ". Главным андеррайтером выступает АКБ "Союз".

Решением об эмиссии облигаций выпуска 2008 года предусмотрена ежеквартальная выплата купонного дохода по облигациям, процентная ставка по первому купону будет определена по итогам конкурса, проводимого в дату начала размещения облигаций.

Общая схема определения купонной ставки по каждому купонному периоду осталась такой же, как по облигациям 2007 года выпуска. Срок обращения облигаций - 5 лет. Впервые государственные облигации Чувашии выпускаются с амортизацией долга, то есть, будет осуществлено погашение номинальной стоимости облигаций частями: 20 процентов в декабре 2011 года, 30 процентов - в декабре 2012 года и остальные 50 процентов - в июне 2013 года.

Поскольку посредством выпуска облигаций можно привлечь значительно больший объем средств на длительный срок и на более выгодных условиях обслуживания, Чувашия продолжает проводить политику использования государственных ценных бумаг как основного инструмента заимствований в целях реализации глобальных инвестиционных проектов - таких, как строительство автомобильных дорог, соединяющих все населенные пункты Чувашии с сетью опорных дорог, развитие улично-дорожной сети городов, обеспечение населения качественной питьевой водой.

Инвестиционная составляющая в расходах республиканского бюджета Чувашии составила в 2007 году 28,1%, что способствовало формированию благоприятных инфраструктурных условий для развития бизнеса, привлечения частных инвестиций, реализации интеллектуального и творческого потенциала населения.

Насколько прибыльно инвестору вкладываться в облигации республики? Превышает ли доходность по облигациям инфляцию?

Чувашская Республика при размещении государственных облигаций выступает в роли заемщика на фондовом рынке, через продажу облигаций получает возможность привлечь значительный объем денежных средств, которые в соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации поступают в республиканский бюджет Чувашии.

В то же время государственные облигации таких устойчиво и динамично развивающихся субъектов России, как Чувашия, особенно в современной ситуации на фондовых рынках, представляют большой интерес для инвесторов, обладая привлекательным соотношением доходности и риска.

По оценкам экспертов, вложения в государственные облигации являются самыми безопасными инвестициями (то есть, с наименьшей вероятностью невозврата средств эмитентом). Эти инструменты являются особенно привлекательными для инвесторов, которые стремятся к получению регулярного надежного дохода в течение достаточно длительных периодов, не преследуют спекулятивные цели.

Привлекательность облигаций с фиксированным купонным доходом состоит в том, что облигация приносит ее владельцу стабильный доход в виде твердо фиксированного процента от номинальной стоимости, причем ставка купона не зависит от изменений базовых процентных ставок, например, ставки рефинансирования Банка России.

В определенном смысле инфляция разорительна для кредиторов и выгодна для должников. Если темп и уровень инфляции велики, то она может свести на нет или даже превзойти размеры дохода, полученного по фиксированным купонным ставкам. Однако нельзя не учитывать тот факт, что инфляция - это нормальное экономическое явление, и при вложении денежных средств инвестор учитывает не только кредитоспособность заемщика и предполагаемую доходность по облигациям, но и прогноз инфляции в стране.

Чем меньше уровень инфляции в момент вложения денег и по прогнозам, тем меньше будет процентная ставка, интересующая кредитора.

Насколько важна для республики поддержка Всемирного Банка при размещении облигаций?

Чувашия уже не первый год активно сотрудничает со Всемирным Банком в реализации различных проектов, в том числе в сферах образования, здравоохранения, коммунального хозяйства. В 2006 году при поддержке группы Всемирного Банка Чувашия разместила на фондовой бирже свои государственные облигации. При этом Чувашия стала первым в мире субъектом Федерации, который напрямую - то есть, без соответствующей гарантии со стороны правительства страны - получил частичную гарантию Международной финансовой корпорации (МФК), входящей в группу Всемирного Банка, на размещение облигационного займа. Это свидетельствует о партнерском доверии Всемирного Банка к руководству Чувашии, достаточно высокой оценке проводимой в республике экономической и финансовой политики.

В 2007 году Чувашия начала новый масштабный инвестиционный проект в сотрудничестве с Международной финансовой корпорацией. Государственным унитарным предприятием "Чувашавтодор" под государственную гарантию Чувашской Республики привлечен кредит Международной финансовой корпорации на сумму 1,3 млрд рублей на строительство автомобильных дорог к сельским населенным пунктам Чувашии.

Каков международный рейтинг облигаций Чувашской Республики?

Рейтинговым агентством Moody`s Investors Service присвоен рейтинг по международной шкале на уровне Ba2 государственным облигациям Чувашской Республики выпуска 2006 года, эмиссия которых на сумму 1 млрд рублей осуществлена под частичную гарантию Международной финансовой корпорации.

Достаточно высокий кредитный рейтинг Чувашской Республики неоднократно подтверждался международным рейтинговым агентством Moody`s. На сегодняшний день кредитоспособность Чувашии оценена международным рейтинговым агентством Moody`s на уровне Аа2 по национальной шкале, что характеризует республику как эмитента с очень высокой кредитоспособностью относительно других эмитентов в стране, а также на уровне Ва2 - по международной глобальной шкале. Прогноз рейтинга - стабильный. Это соответствует рейтингу таких регионов, как Московская область, Республика Коми.

По мнению рейтингового агентства Moody`s, кредитный рейтинг Чувашской Республики определяется быстрым ростом налоговых доходов, который обусловлен хорошими показателями развития экономики, способностью правительства Чувашии проводить ответственную бюджетную политику, хорошей кредитной историей и умеренной долговой нагрузкой на бюджет. В структуре государственного долга республики отсутствуют просроченные долговые обязательства, как перед федеральным бюджетом, так и перед инвесторами. Качество и прозрачность финансового управления, наличие стратегии долгосрочного развития, умение целенаправленно реализовывать масштабные инфраструктурные проекты с привлечением заемных средств без ущерба для уровня своей кредитоспособности создали республике репутацию надежного и эффективного заемщика.